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食品饮料行业:继续追击白酒 享受低风险收益

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发布时间:
2018/11/08 10:35
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食品饮料行业:继续追击白酒,享受低风险收益事件:白酒板块今日大涨 8.9%,创2012 年调整以来最大单日涨幅,带动食品饮料板块上涨5.5%。

本月月报精准把握投资时点,继续坚持看好白酒本轮的补涨行情:我们在4 月8 日月报标题《白酒估值洼地,谨防去年7 月脉冲行情》中明确提示本月是白酒的投资窗口。2015 年初至昨天,白酒涨幅11.2%,位列所有二级行业涨幅倒数第4。这与去年6-7 月的情况非常相似,其它行业大幅上涨后,低估值的板块会有一轮迅疾猛烈的补涨。我们推荐的老窖、茅台、老白干、青青稞酒(28.100.190.68%)均大幅上涨,茅台和老白干涨停。 

低估值、低配置、基本面恢复,构成白酒上涨三大支柱:①目前白酒板块的资金关注度很低,机构均为低配,向下继续减持的空间不大,而提高配置的空间很大。②2014 年白酒在业绩下滑的同时,PE 提升一倍以上,主要基于对未来改善的预期,2015 年可以看到大多数公司收入的恢复,2016 年将看到利润的恢复。③因此估值有进一步恢复的动力,目前高档酒15X 左右PE,中档酒20-25X,均低于历史平均水平,2015 年很可能看到业绩和估值双击的过程。不管从板块轮动补涨,还是创业板调整资金避险的角度,白酒是今年很好的防御与进攻并存的板块。基于类似的逻辑,我们也看好乳制品板块。  

季报、触网、改革、并购都可能成为上涨的催化剂:  

过去一度被市场判死刑的酒鬼酒(18.790.231.24%)水井坊(11.41-0.60,-5.00%)、沱牌等,近期均报出明显恢复的季报或年报,使得市场重新认识了老牌白酒品牌的生命力。市场一部分投资者对白酒的行业前景、恢复能力、盈利能力仍存在偏见,我们认为越来越多的业绩好转的报表披露,将逐渐扭转这种偏见,提高整个行业板块的估值水平;  

我们认为白酒是一个线上不能替代线下,O2O 必将战胜纯电商的行业。白酒的品牌和渠道不会被互联网消灭,而会借互联网大幅提高效率,解决长久以来的顽疾。其中我们最看好青青稞酒和壹玖壹玖(830993)的前景;  

下半年我们判断可能看到几家大型白酒企业国企改革的一些进展,市场可能重燃对改革的热情。目前我们最看好的仍然是老白干酒(63.07-0.72-1.13%),业绩好转和并购的预期最强,空间最大。